1.行情主线

先从行情主线来说。去年的行情明暗两条主线，其中主线是中美竞争大背景

下的科技角力，而暗线其实是景气度，很多和出口相关的个股表现并不差，海外收入占比在四成以上的个股几乎清一色跑赢市场，很重要的一点就是前年基数低，而时间来到明年，目前出口环比明显处于相对高位，明年增长必然会放缓，对于这类企业来说，恐怕就要多一些变化了，毕竟当下的股价是建立在目前增速的基础上。

2.资金面

很多人把明年的行情寄希望于储蓄搬家，但实际上一方面目前进入到股市

的资金已经不少，这点从今年基金成立的数量就可见一斑，毕竟眼下储蓄

搬家的一个重要途径就是从存款转变为基金，另外储蓄搬家通常发生在市场

赚钱效应明显的情况下，而眼下的赚钱效应肯定还不够明显，那就成了一道

「蛋生鸡、鸡生蛋」的谜题。

目前基金发行数量已经接近历史高位，但是在发行的份额和高峰还有差距，

原因就是我刚才提到的，赚钱效应不明显，吸引资金的能力还是不够强。

3.便宜的股票少了

 从沪深300的表现和市盈率的中位数表现来看，目前肯定是偏高的，

当然这种偏高背后有企业盈利能力下滑的现实导致的，还有就是这几年上市的很多

硬科技公司不再以PE为考量也有一定影响，不管故事多美丽，最终还是要靠业绩来

说话，就像美股是一个道理，Ai的叙事虽然花样百出，但是最后终于有一天市场无法

接受，所以便宜的股票不多了，这是需要当心的。

综合来看，其实就是业绩增长有难度，资金进场还犹豫，便宜股票不多了，所以并

没有大家想的这么乐观，但是这些因素本来也就是动态的，一旦出现转变，行情就不会

停歇，有人会说说这些没用，反正股市不是涨就是跌，但我们起码知道从哪些数据下手，

看他们的变化，就会有不一样的收获。